都說瘦死的駱駝比馬肥，怎么幾筆加起來不到200億歐元的債務，就壓垮了一家享譽全球的綠色能源巨頭？阿文戈亞的沒落來得急促又突然，如果單從其身上找毛病未免有失偏頗、略顯狹隘。

事實上，踏上破產這條不歸路的阿文戈亞，是西班牙企業中一個極端的例子，也是該國經濟環境的一個縮影。阿文戈亞上世紀40年代起家，但真正讓其嘗到大紅大紫滋味的卻是可再生能源產業，該公司在綠色能源于西班牙火得“橫沖直撞”的時候義無反顧投身于此，籌了一筆又一筆資金，但這最終成了今天一條又一條的“罪狀”。

作為1999年加入歐盟單一貨幣組織的12個國家之一，西班牙憑借成員國地位獲得了利息較低的貸款，2000年前后該國進入了經濟繁榮期，隨之而來的“地產淘金熱”更是推動了前所未有的經濟擴張。西班牙當時經濟扎實穩健，排名歐元區第四。

在這樣的大環境下，西班牙的銀行開始放寬借貸條件，這直接帶動了企業投資熱情，加速他們海外擴張步伐，其中就包括不斷拓寬業務版圖的阿文戈亞。從輸電線路、生物燃料工廠到海水淡化設施，阿文戈亞無一不涉獵，但其最鐘愛的還是以太陽能為代表的可再生能源。

受便宜的銀行貸款的驅使，加上要投資資本密集型項目，阿文戈亞的借貸規模越來越大，隨之而來的是名氣越來越響、生意越做越火，但其卻忽略了最重要的一點——債務增速已經遠超預期。

到2007年，西班牙經濟泡沫破裂，失業率逐年上升，隨后又陷入歐元區債務危機的“怪圈”，該國經濟問題變得越發尖銳。那時，阿文戈亞仍然徜徉在“綠色蓬勃”的搖籃里，繼續在海內外布局綠色能源項目，絲毫沒有如履薄冰的緊張感，顯然更不會考慮背上越來越沉的債務。

直至2013年西班牙能源改革，這成為將阿文戈亞送上斷頭臺的重要導火索。當年，西班牙執政府為遏制公共赤字，突然削減了實施了多年的可再生能源產業補貼。一時間，可再生能源行業的投資者、開發供應商都感到“烏云蓋頂”，政府因緊縮政策在慷慨的補貼上剎車，“緊巴巴”的日子開始了。

當時，西班牙電力巨頭、主營水電、風電和天然氣供應的伊維爾德羅拉（Iberdrola）、大型風能制造商歌美颯（Gamesa）等公司都感到了陣陣寒意，而擔任可再生能源項目運營商，更是項目建設和工程實施者的阿文戈亞更是不寒而栗，補貼的取消直接導致其投資成本和債務直線上升，此前積壓的債務頓時無所遁形。

隨后兩年里，阿文戈亞終于正視債臺高筑這一事實，一邊繼續投建綠色電力項目，一邊努力填補漏洞。時移世易，其早已錯過清債的最佳時機，當前這點杯水車薪的收益難以力挽于狂瀾，扶大廈于將傾！