根據預測，隨著我國宏觀經濟的止跌企穩，四季度我國電力、鋼材、水泥等高耗能產品產量有望趨穩回升，將帶動煤炭需求穩中有升。

經濟止跌企穩需求穩中有升

三季度，我國固定資產投資、社會消費品零售總額以及工業增加值等指標變化情況表明，我國經濟已經出現明顯的止跌企穩。業界人士認為，雖然我國煤炭行業黃金十年已經過去，但未來煤炭產業不太可能進入下行周期，而且供過于求不會改變。

四季度，我國動力煤需求有望穩中有升。一方面，冬季是取暖用電、用煤高峰，季節性用電、用煤需求增加，同時與夏季相比，冬季水電出力將明顯回落，火電需求相對增加。

另一方面，隨著工業生產趨穩回升，工業用電量，尤其是重工業用電量有望穩中有升，進而帶動發電用煤需求回升。而且，由于固定資產投資升溫，水泥市場已經出現好轉，受預期改善影響，未來幾個月水泥產量也將穩中有升，并帶動燃料動力煤需求穩中回升。

其中，在三季度粗鋼產量回落和政策刺激下，9月中旬開始，我國鋼材價格已經明顯回升，一個多月時間鋼價回升幅度已經超過10%。受鋼價回升和鋼材需求前景好轉等因素影響，10月份之后，粗鋼產量有望逐步回升，煉焦煤、噴吹煤等冶金煤需求有望穩中有升。

同時，無煙塊煤需求也會穩中有升。雖然四季度國內農用尿素進入需求淡季，尿素出口將開始執行旺季關稅，尿素市場需求將進入低谷。但是，由于預計煤炭需求將整體趨穩回升，再加上前期無煙塊煤價格已經經歷了較大幅度回調，在煤炭采購需求整體回升的氛圍下，預計氮肥企業煤炭采購需求非但不會減少，反而會穩中有升。

市場趨穩回升產量逐步增加

據預測，四季度，在產能充足的情況下，我國煤炭生產狀況將逐步好轉，煤炭產量將逐步止跌回升。同時，在國際市場煤炭供求寬松和國際煤價持續低位震蕩調整的情況下，我國煤炭進口量也將止跌回升。

但四季度，由于煤價下滑、銷售難度加大，煤礦生產的越多，積壓的越多，虧損的風險也就越大，部分企業停產。而且，由于礦難原因，地方主管部門要求當地某一類型的煤礦全部停產整頓，為了維護良好的安全生產局面，政府對煤礦的安全生產要求更加嚴格，許多技改礦井，甚至生產礦井因此停工停產。

同時，隨著煤礦前期積累的庫存逐步回落，煤炭市場趨穩回升，之前主動停產的部分煤礦有望重新逐步恢復生產。由于近年來國有大型煤炭企業在大型礦井建設和兼并重組方面投入太多，好多礦井剛剛投產，企業也需要維持正常生產。在市場趨穩回升的情況下，原煤產量也將逐步止跌回升。

由于國內煤價企穩回升有助于改善貿易商的市場預期，從而增加煤炭進口，未來幾個月進口煤到岸量整體有望趨穩回升。實際上，從9月份開始，我國電廠冬儲煤采購增加，但由于大秦鐵路檢修，主產省區部分煤礦因種種原因停產、限產，國內煤炭供應受到一定影響。這種情況下，華東、華南部分用煤企業為了保證煤炭穩定供應，勢必也會增加進口煤采購。同時，預計部分貿易商也會抓住冬儲煤的時機，增加煤炭進口，將促使10月份之后煤炭進口再度回升。

上漲空間受限煤價窄幅震蕩

截至11月初，我國動力煤連續九周小幅度上漲，煤炭需求和價格已經趨穩回升。分析人士認為，雖然我國宏觀經濟已經止跌企穩，但是與前幾年相比，國內外經濟形勢均已不可同日而語。歐債危機遲遲得不到有效解決，出口增長仍然面臨較大壓力，國內經濟結構調整步伐有望加快，地方政府融資難度增加，上馬基建投資項目不再可能像三年前輕而易舉。因此，盡管預計煤炭需求將整體趨穩回升，但回升幅度短期內必定不會太大，而這將從根本上限制煤價上漲空間。

除了煤炭需求之外，下游各個環節高企的煤炭庫存也是制約煤價回升的重要因素。寧波港、廣州港、防城港等主要接卸港，煤炭庫存均處于歷史較高水平。同時，全國重點電廠煤炭庫存超過9000萬噸，平均可用天數接近一個月，下游用煤企業的采購積極性很難得到顯著提升，用煤企業更多的只會結合自身需求隨用隨采。另外，由于國際市場煤炭供求形勢較為寬松，煤價上漲乏力，這也會通過煤炭進口來牽制國內煤價。

9月份以來，我國動力煤價格從坑口到港口均出現企穩跡象，在需求依舊疲弱的市場下，供給的收縮是支撐煤價的重要原因。雖然四季度從大秦線檢修、水電占比、冬儲煤等因素看，煤價具備向上的理由。但在目前需求狀況和產能相對過剩的局面下，煤價大幅上漲的概率不大。四季度，旺季煤價若如期上漲，至少需要具備兩個條件：宏觀經濟的企穩和政府強制限產政策的持續。

實際上，每年迎峰度夏過后，進入四季度煤炭旺季，就將迎來一波煤炭冬儲行情，進而拉高煤價。對于四季度煤價是回升，還是保持趨穩，多數業內人士認為，我國煤炭產能產量超過需求的狀況仍未改變。目前，煤價已接近底部，趨穩跡象明顯，但回升概率不大，預計四季度小幅上升后將窄幅震蕩。